新冠疫苗停产后拒被“抄底”：科兴生物向资本要约收购说“NO”
（原标题：新冠疫苗停产后拒被“抄底”：科兴生物向资本要约收购说“NO”）
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21世纪经济报道记者 林昀肖 北京报道 1月18日，科兴生物发布公告表示，Alternative Liquidity Index LP（以下简称“Alternative Liquidity”）提出要约收购，以每股0.03美元的现金价格购买最多10,000,000股科兴生物的普通股，对此，科兴生物董事会认为该收购要约不可取，不符合公司或其股东的最佳利益，并一致建议公司股东拒绝接受要约收购，且不根据收购要约收购其股份。
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21世纪经济报道记者就对要约收购的意向、今后业务布局等问题向科兴方面了解情况，但截至发稿前，并未得到相关回复。
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在公告中，科兴生物对拒绝要约收购的原因进行了具体分析，首先，是基于要约价格的隐含估值低于公司资产的价值，Alternative Liquidity仅给出的每股0.03美元的收购价格。
科兴生物董事会认为，公司拥有雄厚的现金储备和短期投资，截至2023年6月30日，其现金和现金等价物以及限制性现金总额为16亿美元。根据截至2023年6月30日已发行的普通股和B系列可转换优先股的数量，该现金和现金等价物约为每股14.40美元。此外，截至2023年6月30日，公司的短期投资总额为94亿美元。在截至2023年6月30日的六个月期间，科兴生物公布归属于普通股股东的净收入1400万美元，即每股0.14美元和每股摊薄0.15美元。
其次，Alternative Liquidity也承认，其没有任何准确的方法来确定公司股份的现值。Alternative Liquidity还表示，其通过分析“一系列定量和定性因素”来确定要约价格，且“没有进行或委托任何评估，也没有聘请任何独立财务顾问或其他第三方进行任何估值分析，也没有提供任何有关股票价值的意见。”科兴生物董事会认为，这说明Alternative Liquidity的估值方法缺乏可信度，要约价格也不充分。
Alternative Liquidity还进一步声称：“对于提交股票的股东，将放弃参与任何未来获得股份所有权收益的机会，包括未来公司从运营或处置中获得的潜在股息，并且买方支付给提交股票股东的每股收购价格，可能低于股东可能从公司获得的股份总额。”
科兴生物公告中也介绍，除总计110亿美元的现金和短期投资外，科兴生物的主要业务目标仍然是通过出售公司多样化疫苗/生物医学产品组合，以及通过疫苗/生物医学产品的研发工作，为公司的股东提供有吸引力的风险调整回报，并实现公司潜在的长期增值。
同时，Alternative Liquidity也曾对其他上市公司的股票发出过类似的主动部分收购要约，此前也曾采用同样的策略对科兴生物股票提出类似要约。
此外，鉴于要约价格，科兴生物董事会认为，要约代表了另类流动性的机会主义企图，通过以相对于股票价值极低的价格，购买股票以牟利，从而剥夺了在要约中投标股票的股东实现其在公司全部长期投资价值的潜在机会。此前，在2023年8月，Alternative Liquidity以相同的要约价格部分收购科兴生物股份，并持有93,507股。
最后，科兴生物董事会也注意到，收购要约可因各种原因进行修改，存在“陷阱”。董事会认为，不能保证收购要约会在Alternative Liquidity所要求的时间内完成，或以相同的条款和条件完成，包括但不限于要约价格。并且，股东根据收购要约提交的股票是不可撤销的，只能在当前截止日期2024年2月21日之前按照收购要约中所述的严格程序撤回。
随着新冠疫情渐行渐远，新冠防治相关市场需求逐渐萎缩，科兴生物业绩也出现快速滑落。据科兴生物年报，2022年科兴生物全年销售额为15亿美元，同比2021年194亿美元大幅下降92%；归属科兴生物股东净利润为1.14亿美元，同比大幅下降99%。销售额大幅下降的主要原因为新冠疫苗克尔来福的销售减少，不过，科兴非新冠业务在2022年仍保持增长。
科兴生物2023年半年报也显示，其上半年的销售额为1.4亿美元，同比2022年同期的12亿美元，继续下降88%；净亏损3000万美元，而上年同期净收入7.904亿美元。据半年报中分析，销售额下降的主要原因仍为新冠疫苗销售的减少。
科兴生物董事长、总裁兼首席执行官尹卫东曾在2023年半年报中表示：“科兴生物将继续加大在COVID-19疫苗研发和生产方面的投资力度，还将继续加大对其他生物医药产品（包括抗体）的研发和生产投入。”
而在2024年1月10日，一份关于科兴“停发新冠项目绩效工资方案”的文件流出后，科兴工作人员也向媒体确认，公司新冠疫苗已全部停产。科兴疫苗停产的消息也引发广泛关注，一度冲上当日微博热搜榜第一位。
虽然停产了新冠疫苗，但科兴制药在新冠业务方面仍有布局。此前，由昌平实验室谢晓亮/曹云龙课题组研制的新冠中和抗体SA55，授权SINOVAC科兴进行产业化开发。2023年8月30日，科兴新型冠状病毒广谱中和抗体SA55注射液Ⅱ期临床试验已在上海交通大学医学院附属瑞金医院启动。科兴方面消息表示，新冠中和抗体SA55鼻喷及注射剂型已经具备在GMP（药品生产质量管理规范）条件下大规模生产的能力。
同时，对于新冠疫苗企业而言，面对逐渐萎缩的市场和业绩下滑，着力布局非新冠业务寻求转向，也成为必选项。在非新冠业务方面，在2023年，科兴生物的甲型肝炎疫苗孩尔来福®、流感类疫苗、水痘减毒活疫苗在全球新获批方面均有进展，其二价肠道病毒灭活疫苗也在国内获批临床。
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